إن الشركات الأكثر احتفاظاً بالنقدية أكثر أماناً من غيرها فتلك الشركات تسيطر وبشكل قوي على مخاطر السيولة أكثر من غيرها ومن ثم سيكون لديها أسهم ذات عوائد مستقبلية مرتفعة كما أنه يمكن للمتعاملين على أسهم تلك الشركات تحقيق عوائد من خلال الحصول على المعلومات المتعلقة بالاحتفاظ بالنقدية قبل غيرهم
د / فرید محرم فرید کلیة التجارة جامعة عین شمس
تبحث الدراسة الحالیة فیما إذا کان هناك تأثیر محتمل لدرجة المخاطر غیر المنتظمة على العلاقة المتذبذبة بین مستوى الاحتفاظ بالنقدیة وبین عوائد الأسهم، وقد تمت الدراسة على عینة مبدئیة مکونة من 88 شرکة من الشرکات المساهمة المصریة المتداول أسهمها ضمن مؤشر EGX-100 بسوق الأسهم المصری لمدة 10 سنوات تبدأ من 2008 وحتى 2017.
وقد توصلت الدراسة إلى وجود تأثیر معنوی موجب لدرجة المخاطرة غیر المنتظمة المحتمل حدوثها بالشرکة - تم قیاسها بـاستخدام دالة EGARCH والتی تحسب تقلبات العوائد الشهریة للسهم وفقاً لنموذجFama and French’s (1993) Three-Factor Model - عند إدخالها کمتغیر منظم لعلاقة الانحدار بین مستوى الاحتفاظ بالنقدیة کمتغیر مستقل - والتی تم قیاسها ببناء مقیاس لمستوى الاحتفاظ بالنقدیة لثلاث خطوات هی:
(1) حساب المستوى الفعلی للاحتفاظ بالنقدیة ،
(2) تقدیر المستوى المتوقع للاحتفاظ بالنقدیة ،
(3) حساب الزیادة السنویة فی مستوى الاحتفاظ بالنقدیة بین المستوى الفعلی والمستوى المقدر ثم أخذ اللوغاریتم الطبیعی (Ln Cash)-، وعوائد الأسهم کمتغیر تابع - تم قیاسها بعوائد الأسهم الشهریة لکل شرکة وفقاً لنموذج Fama and French’s (1993) وذلك لاستبعاد أثر المخاطرة المنتظمة على العوائد المحسوبة للأسهم (Radj) - مما یعنى أن زیادة درجة المخاطرة غیر المنتظمة بالشرکة ستجعل العلاقة الموجبة بین مستوى الاحتفاظ بالنقدیة، وعوائد الأسهم أکثر قوة ونموذج الانحدار الممثل لتلك العلاقة سیکون أکثر قدرة تفسیریة.
وکتحلیل إضافی قامت به الدراسة فقد قام الباحث بإدخال مسببات المخاطرة غیر المنتظمة وهی بالتحدید ؛ درجة التقلبات فی التدفقات النقدیة، کثافة الانفاق على البحث والتطویر، وأخیرا مستوى القیود المالیة، على علاقة الانحدار التی تقیس التأثیر المحتمل لدرجة المخاطر غیر المنتظمة على العلاقة بین مستوى الاحتفاظ بالنقدیة وعوائد الأسهم. وبالفعل أظهرت الدراسة التطبیقیة أن ادخال المتغیرات السابقة على نموذج الانحدار کمتغیرات منظمة قد أدى إلى ظهور تلك العلاقة بشکل أقوى وأوضح ، وزادت القوة التفسیریة لنموذج الانحدار.
رسالة ماجستير عن محاسبة المسئولية وهدف الدراسة بطبيعة العلاقة بين تطبيق محاسبة المسئولية في ظل الرقمنة وتحسين الأداء الاستراتيجي وذلك من خلال دراسة ميدانية بالمؤسسات الحكومية الكويتية.
رسالة دكتوراه عن المرونة المالية وهدف الدراسة اختبار أثر العلاقة التفاعلية بين كلاً من المرونة المالية وإدارة رأس المال العامل على الأداء المالي للشركات المقيدة بالبورصة المصرية.
رسالة دكتوراه عن هيكل الملكية وهدف الدراسة قياس أثر التوسع في هيكل الملكية الأجنبية على تفعيل العلاقة بين سيولة الأسهم وتوقيت إصدار التقارير المالية للشركات المقيدة بالبورصة المصرية.
رسالة دكتوراه عن التقارير المالية وهدف البحث أثر تركز الملكية وآليات التحصين الإداري على التقارير المالية المضللة بالإضافة إلى تحديد العلاقة بين العوامل التشغيلية للشركات ودرجة لجوء لممارسات التضليل والغش المحاسبي.
رسالة دكتوراه عن مراقب الحسابات وهدف البحث معرفة مدى تأثير الإفصاح عن مخاطر التغيرات المناخية على تفسير العلاقة بين درجة جهد مراقب الحسابات وأتعاب المراجعة غير العادية وذلك من خلال دراسة تطبيقية.
رسالة دكتوراه عن الإفصاح المحاسبي وهدف البحث دراسة واختبار أثر خصائص لجنة المراجعة على مستوى الإفصاح المحاسبي في التقارير المتكاملة للشركات المقيدة بالبورصة المصرية.
سجل الدخول لتتمكن من التعليق
في المحاسبين العرب، نتجاوز الأرقام لتقديم آخر الأخبار والتحليلات والمواد العلمية وفرص العمل للمحاسبين في الوطن العربي، وتعزيز مجتمع مستنير ومشارك في قطاع المحاسبة والمراجعة والضرائب.
